Raydium への移行：Pump.fun からトークンが卒業するとき実際に何が起こるのか？

• トークンが卒業する仕組み:ボンディングカーブが約85 SOL（時価総額約69,000ドル）に達するとトークンが卒業します。これは十分な買い手がカーブを通じて購入したことを意味します。
• トークンの行き先:2025年3月以降、トークンはRaydiumではなくPumpSwap（Pump.funの独自DEX）にマイグレーションします。マイグレーションは即座で無料です。
• 流動性:ボンディングカーブで収集された約85 SOLがPumpSwapの初期流動性プールになります。LPトークンは永久にバーンされ、誰も流動性を引き出すことはできません。
• 卒業率:Pump.funでローンチされたトークンのわずか1～2%程度しか卒業に到達しません。大多数はボンディングカーブ上で消滅します。
• 何が変わったのか:Raydiumマイグレーションは6 SOLの手数料が必要で、遅延がありました。PumpSwapはすべてのマイグレーション手数料を廃止し、即座にし、クリエイターの収益シェアリングを追加しました。

Pump.funで立ち上げられたすべてのトークンはボンディングカーブ上で始まります。ボンディングカーブとは、購入されたトークン数に基づいてトークンの価格を自動的に決定する数学的な価格設定機能です。

主な仕組み

• 固定供給量：すべてのPump.funトークンの総供給量は10億トークンです。8億トークン（80%）がボンディングカーブで利用可能です。残りの2億トークン（20%）は卒業後のDEX流動性プールのために予約されています。
• 買いで価格が上昇：ボンディングカーブにより多くのSOLが流入すると、トークンの価格は指数関数的に上昇します。早期購入者は後期購入者よりもSOルあたり多くのトークンを獲得します。
• 売りで価格が低下：トークンをカーブに売り戻すと、プールからSOLが削除され、価格が低下します。これは自然なボラティリティを生み出します。
• オーダーブックなし：従来のオーダーブックやマーケットメイカーはありません。ボンディングカーブがマーケットそのものです。すべての買いと売りはカーブの数学に基づいて実行されます。

実際の効果として、最初のわずかなSOLの買いが価格に莫大な影響を与えます。トークンは数SOLで$0から$5,000のマーケットキャップまで上昇できます。$5,000から$69,000に到達するにはより多くの資本が必要です。この指数関数的なカーブが早期参入を非常に価値あるものにし、卒業が比較的稀である理由です。

ボンディングカーブ段階中に何が起こるか

• 誰でもPump.funのインターフェース経由でトークンを直接買い売りできます
• 外部流動性はありません。すべての取引はカーブ上で実行されます
• クリエイターはボンディングカーブから流動性を引き出したりラグることはできません
• トークンメタデータ（名前、ティッカー、画像）は起動後は不変です
• Pump.funはボンディングカーブの各トランザクションに1%の手数料を請求します

ボンディングカーブがバイヤーからおよそ85 SOLを蓄積すると、トークンは卒業します。現在のSOL価格では、これはおよそ$69,000のマーケットキャップに相当します。ただし、正確なドル金額はSOLの価格とともに変動します。

卒業閾値

• SOLターゲット：累積購入を通じて、約85 SOLがボンディングカーブに流入する必要があります
• トークン配分：ボンディングカーブ上の8億個すべてのトークンを購入する必要があります
• 卒業時のマーケットキャップ：約$69,000（SOL価格によって変動）
• 卒業までの時間：数分で実現する可能性があります（バイラルローンチ）、またはまったく実現しない可能性があります（ほとんどのトークン）

卒業は時間についてではなく、純粋に買い圧力についてであることを理解することが重要です。強いソーシャルモメンタムを持つトークンは10分以内に卒業できます。コミュニティがないトークンは、数週間経っても卒業できないかもしれません。

卒業率の問題

オンチェーンデータによると、Pump.fun上でローンチされたトークンの約1～2%しか卒業に到達しません。つまり、プラットフォーム上でローンチされたトークンの98～99%はボンディングカーブ上で消滅します。売却により、SOLは徐々に抽出され、トークンは実質的に放棄されます。

この卒業率はトレーダーにとって重要なデータポイントです。ボンディングカーブトークンを購入するかどうかを評価する際、トークンがDEX取引に到達するという98%の逆オッズに賭けることになります。

関連項目：Pump.funのプラットフォーム、手数料、セキュリティ機能の詳細な分析については、当社のPump.funレビューをご覧ください。

2025年3月以前は、すべてのグラデュエートトークンがSolanaの最大の分散型取引所であるRaydiumにマイグレーションされていました。このプロセスには、PumpSwapが解決するために設計されたいくつかの課題がありました。

Raydiumの古いマイグレーション（2025年3月以前）

• マイグレーション手数料：Raydiumプール作成コストをカバーするため、ボンディング曲線流動性から6 SOLが差し引かれました
• 遅延：マイグレーションに数分かかることがあり、トークンが一時的に取引不可能になる取引ギャップが生じました
• MEV悪用：ボットがRaydiumプール作成をフロントランし、流動性が出現した瞬間にトークンをスナイプしました
• 収益分配：グラデュエーション後のすべての取引手数料がRaydiumに流れ、Pump.funとトークンクリエイターは何も得られませんでした

PumpSwap（2025年3月～現在）

• マイグレーション手数料ゼロ：SOLは差し引かれません。約85 SOLすべてがPumpSwap流動性プールに投入されます
• 即座のマイグレーション：トークンはグラデュエーション時にPumpSwapに即座にマイグレーションされます。取引ギャップはありません
• クリエイター収益分配：トークンクリエイターはグラデュエーション後、そのトークンのすべての取引量の0.05%を獲得します。Pump.funはこれが0.10%、最終的には0.25%に増加することを示唆しています
• 取引手数料：PumpSwapは1スワップあたり0.25%の手数料を徴収します（ほとんどのSolana DEXと同じ）。このうち0.20%は流動性プロバイダーに、0.05%はトークンクリエイターに渡されます

PumpSwapへの転換は重大な戦略的な動きでした。Raydiumは自社のボンディング曲線プラットフォーム「LaunchLab」を立ち上げることで対抗しましたが、Pump.funの先行者利益と膨大なユーザーベースにより、PumpSwapはグラデュエートトークンの主要な目的地として機能し続けています。

Raydiumの対応について知りたいですか？比較のために当社のLaunchLab review をご覧ください。I apologize, but I need to clarify the format. Looking at your input again, it appears the texts are:

1. "Curious about Raydium's response? Read our"
2. "LaunchLab review"
3. "for a comparison."

Here's the correct translation:

Raydiumの対応について知りたいですか？当社のLaunchLab review

卒業後の流動性を理解することは、卒業まで保有するか、ボンディングカーブで売却するかを評価するトレーダーにとって重要です。

流動性プール作成

• 初期流動性：ボンディングカーブから得られた約85 SOLと予約済みの2億トークンがPumpSwap流動性プールの初期流動性を構成します
• LPトークンのバーン：流動性提供者（LP）トークンは永久にバーンされます。つまり、Pump.fun、クリエイター、誰もが初期流動性を引き出すことはできません
• 恒久的な流動性フロア：バーンされたLPトークンは恒久的な流動性フロアを作成します。トークンが99%下落したとしても、取引に利用できる流動性は常に存在します

卒業後の価格ダイナミクス

トークンがボンディングカーブからPumpSwapに移行すると、価格決定メカニズムは根本的に変わります：

• ボンディングカーブ：価格は数学的な公式で決定されました。オーダーブックもなく、深さもありません。単に曲線があるだけです。
• PumpSwap AMM：価格は現在、定数積公式（x * y = k）で決定されます。これにより、スリッページ、流動性の深さ、アービトラージの機会を伴う従来のAMMダイナミクスが生まれます。

実際には、卒業はしばしば大きな価格変動をトリガーします。初期買い手は利益を確定し、新しい買い手はトークンをリストする分散型取引所アグリゲーターから参入し、ボットはプラットフォーム間で価格をアービトラージします。卒業後の最初の30分はトークンのライフサイクルで最も変動が激しい期間です。

卒業したトークンの取引

トークンがPumpSwapに上場されると、Solana DEXアグリゲーター（Jupiter、Rayidumなど）または取引ボットを通じて取引できます。ここで適切なツールを持つことが重要です。卒業後の変動の激しい期間では、速度と実行品質が重要になります。

当社の推奨トップ取引ツール

• Trojan Bot（Telegramボット）—サブセコンド実行、アンチMEV保護、組み込みラグ検出を備えた#1ランクのSolana取引ボット。当社の完全なTrojanレビューをお読みください
• Photon(ウェブターミナル) — リアルタイムのSolanaチャート、ウォレット追跡、ブラウザからの即座のスワップ実行。
• Axiom(ウェブターミナル) — オンチェーン分析、トークンスキャン、ポートフォリオ管理を備えた高度なSolanaターミナル。
• GMGN(ウェブターミナル) — ウォレット追跡、スマートマネーアラート、SolanaおよびEVMチェーン全体のトークンディスカバリーを備えたマルチチェーンダッシュボード。

Pump.funで卒業間近のトークンを特定する——ただしまだ卒業していないトークン——は、Pump.fun上で最も一般的な取引戦略の1つです。ボンディングカーブの監視方法をご紹介します。

Pump.fun上で直接

• プログレスバー:Pump.fun上のすべてのトークンページには、ボンディングカーブのプログレスバーが表示されます。100%に達すると、卒業がトリガーされます。
• King of the Hill:Pump.funは「King of the Hill」セクションを備えており、最も勢いのあるトークンをハイライト表示しています——これらが卒業候補として最も可能性が高いものです。
• 時価総額でソート:時価総額でトークンをフィルタリングして、約69Kの卒業閾値に近づいているものを見つけます。

取引ターミナルの使用

プロのトレーダーは、Pump.funウェブサイトより高速な実行が可能なため、ターミナルとボットを使用して卒業候補を監視します:

• ボンディングカーブ完成度が70～80%に達したトークンのアラートを設定
• 卒業時に即座に実行できるように買い取引をプリロード
• ウォレットトラッキングを使用して、スマートマネーの卒業前トークンへの流入をフォロー
• オンチェーンデータと並行して、ソーシャルシグナル(Twitter/X言及、Telegramアクティビティ)を監視

卒業前戦略

多くのトレーダーはボンディングカーブ完成度60～90%の間にトークンを買い、卒業に賭けます。その根拠は:すでに60+ SOLの買いを集めたトークンがあれば、コミュニティが存在することの社会的証明があるということです。リスク:勢いが失速すると、トークンは卒業に至らず、売り手が退場するにつれ初期流動性が枯渇する可能性があります。

対抗戦略は、卒業直後を待ってPumpSwapで買うというものです。わずかに高い価格を支払いますが、トークンが卒業に至らないというリスクを排除します。ここで高速実行ツールが必須となります。

卒業メカニズムをしっかり理解していても、いくつかのリスクが残ります：

卒業前のリスク

• ボンディングカーブの操作：大口買いが卒業間近までトークンを買い上げた後、卒業イベントを追いかけるリテール買いの勢いに乗じて売却することがあります。
• 偽のボリューム：クリエイターが複数のウォレットを使用して、ボンディングカーブで自分のトークンを買い、卒業に向けた人工的な勢いを作り出すことがあります。Bubblemapsなどのツールでこれを特定するのに役立ちます（バンドルローンチに関するガイドを参照）。
• 卒業しないトークン：トークンの98～99%は卒業しません。ボンディングカーブで買うのは本来的に高リスク賭けです。

卒業後のリスク

• 卒業時の売却ラッシュ：ボンディングカーブの最初から参加していた早期買いが、卒業直後に売却すると、急激な価格下落を招くことがあります。
• 流動性の不足：初期流動性の約85 SOLは比較的薄いです。大口売却は価格に大きな影響を与える可能性があります。
• ボット競争：MEVボットとスナイパーボットがPumpSwapで動作し、あなたの取引の先行実行を行う可能性があります。

自分を守るために

• アンチMEVとスリッページ保護機能を備えたトレーディングボットを使用する
• 参入前に明確な利益確定と損切りレベルを設定する
• 買う前に、クリエイターのウォレット履歴とトークン分配を確認する
• 失う余裕のある金額以上は投資しないでください。これは暗号資産トレーディングの中で最も高リスク部門です

Pump.funのグラデーションモデルは唯一のアプローチではありません。代替案を理解することで、このモデルがなぜ機能するのか、そしてどこに欠点があるのかを文脈化する上で役立ちます。

比較表

詳細な比較については、LaunchLab レビューをご覧くださいPump.funのモデルの主な利点は、即座の無料マイグレーションとクリエイター収益シェアリングの組み合わせです。LaunchLabはより多くの設定可能性（カスタムボンディングカーブ、調整可能な卒業閾値）を提供していますが、Pump.funのシンプルさと圧倒的なユーザーベースにより、同社は市場を支配し続けています。